這個(gè)周末，私募圈沸騰了!

4月12日，央行公布了遠(yuǎn)超預(yù)期的金融數(shù)據(jù)，成為周末各大投資圈議論的焦點(diǎn)話題。

為什么市場(chǎng)如此關(guān)注金融數(shù)據(jù)?主要在于社融、M1、信貸等數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)基本面具有領(lǐng)先的指標(biāo)意義。

有機(jī)構(gòu)指出，M1的底部，對(duì)于市場(chǎng)的底部而言，具有明顯的指示意義，每一輪大行情之前，M1的大底部都會(huì)率先到來(lái)，而數(shù)據(jù)的配合有望助力市場(chǎng)開(kāi)啟第二波上漲行情，甚至還有私募高呼牛市2.0即將開(kāi)啟。

金融數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期

4月12日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，3月份，人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元，高于預(yù)期;當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.86萬(wàn)億元，超出預(yù)期。遠(yuǎn)超預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)公布后，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨擴(kuò)大漲幅。為什么市場(chǎng)如此關(guān)注金融數(shù)據(jù)?主要在于社融、M1、信貸等數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)基本面具有領(lǐng)先的指標(biāo)意義。

在企業(yè)層面，M1反映了企業(yè)的生產(chǎn)和投資愿望，原因在于融資規(guī)模與流動(dòng)資金的增長(zhǎng)往往意味著企業(yè)投資的擴(kuò)張;在居民角度，體現(xiàn)了房地產(chǎn)等資產(chǎn)或消費(fèi)品的購(gòu)置行為，這將使得居民的定期存款轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的活期存款。無(wú)論是企業(yè)投資，還是居民的房地產(chǎn)購(gòu)置與消費(fèi)，都將為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)上升動(dòng)能，因此M1往往是經(jīng)濟(jì)基本面的領(lǐng)先指標(biāo)。

北京星石投資指出，3月份金融數(shù)據(jù)大規(guī)模超越市場(chǎng)預(yù)期，信用底得到確認(rèn)，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合近期其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率在二季度逐步見(jiàn)底。另外減稅降費(fèi)的正式執(zhí)行，可能會(huì)導(dǎo)致盈利底先于經(jīng)濟(jì)底出現(xiàn)：根據(jù)過(guò)往的歷史經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)的盈利底與經(jīng)濟(jì)底基本是同步的，但是本輪盈利下行周期中，超預(yù)期的減稅降費(fèi)政策全部集中在二季度釋放，可能會(huì)使得盈利底先于經(jīng)濟(jì)底出現(xiàn)。

除了央行發(fā)布超預(yù)期數(shù)據(jù)，近日的其他宏觀數(shù)據(jù)也表現(xiàn)亮眼。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月出口表現(xiàn)強(qiáng)勁。按美元計(jì)價(jià)，3月份，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值為3647億美元，增長(zhǎng)3.1%。其中出口1986.7億美元，增長(zhǎng)14.2%;進(jìn)口1660.3億美元，下降7.6%。

3月份，制造業(yè)PMI在連續(xù)3個(gè)月低于臨界點(diǎn)后重返擴(kuò)張區(qū)間，升至50.5%，比2月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

A股能否開(kāi)啟第二波上漲?

遠(yuǎn)超預(yù)期的社融數(shù)據(jù)公布后，A50股指期貨大幅上漲，這讓本周A股回調(diào)之際拋售股票的投資者紛紛后悔“股票白賣了”。除了A50指數(shù)之外，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)掛鉤密切的銅價(jià)當(dāng)日也出現(xiàn)了跳漲行情。而前期市場(chǎng)在3月PMI數(shù)據(jù)的超預(yù)期回升的提振下，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，滬指因此直接突破3200點(diǎn)大關(guān)再創(chuàng)反彈新高。但在沖擊3300點(diǎn)之前，滬指在3200~3300點(diǎn)之間選擇震蕩，3月社融、信貸數(shù)據(jù)公布后，可以作為進(jìn)一步確認(rèn)經(jīng)濟(jì)情況的信號(hào)，當(dāng)前市場(chǎng)熱情較為高漲，數(shù)據(jù)的配合有望助力市場(chǎng)開(kāi)啟第二波上漲行情。

根據(jù)機(jī)構(gòu)研究，復(fù)盤(pán)歷史M1數(shù)據(jù)和大盤(pán)走勢(shì)，M1數(shù)據(jù)回升的過(guò)程往往也是股市走牛的階段。天風(fēng)證券(10.21 -0.87%,診股)就指出，如果在隨后的階段，能判斷或者觀察到M1也出現(xiàn)趨勢(shì)性抬升，那么就要引起重視，市場(chǎng)很可能不是簡(jiǎn)單的反彈，而是更大級(jí)別的反轉(zhuǎn)。M1的底部，對(duì)于市場(chǎng)的底部而言，具有明顯的指示意義，每一輪大行情之前，M1的大底部都會(huì)率先到來(lái)。

上海雷根投資李金龍告訴火山君，3月M1大幅回升，且1~3月已經(jīng)形成趨勢(shì)性回升，從社融存量增速來(lái)看，社融存量增速對(duì)經(jīng)濟(jì)增速有極為準(zhǔn)確的領(lǐng)先作用，2019年的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升已經(jīng)是必然。同樣作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，也極可能走出一波行情，一季度各個(gè)板塊都有不少幅度的上漲，二季度的行情從社融超預(yù)期邏輯，會(huì)是“大票搭臺(tái)、小票唱戲”的格局。也有私募人士指出，公布的金融數(shù)據(jù)對(duì)目前猶豫不前高位震蕩的股市，是一個(gè)重要的邊際利好，有方向性指引的效果。在經(jīng)濟(jì)基本面和央行不斷釋放出超預(yù)期的數(shù)據(jù)之后，股市有望繼續(xù)沖高。

西藏琳瑯投資王琳告訴火山君，3月份社融大有春節(jié)后的季節(jié)性因素影響，M1數(shù)據(jù)回升的過(guò)程往往也是股市走牛的階段，不過(guò)這種相關(guān)性雖然是正相關(guān)關(guān)系，后面股票市場(chǎng)肯定還有機(jī)會(huì)，但也不一定會(huì)同步，短期可能有調(diào)整要求。目前，滬指從2440點(diǎn)開(kāi)始上漲到3288點(diǎn)附近，漲幅不小，中小創(chuàng)指數(shù)漲幅還更大。本周指數(shù)小幅調(diào)整收陰線，這里后續(xù)兩周，指數(shù)做平臺(tái)整理或短期調(diào)整的概率較大，中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)。

牛市2.0開(kāi)始了?

對(duì)于信貸社融遠(yuǎn)超預(yù)期，成為周末各大投資圈議論的焦點(diǎn)話題。值得注意的是，私募基金經(jīng)理更多的是討論數(shù)據(jù)的配合是否有望助力市場(chǎng)開(kāi)啟第二波上漲行情。對(duì)此北京星石投資指出，市場(chǎng)期盼的3月份金融數(shù)據(jù)已經(jīng)發(fā)布，貨幣供需均出現(xiàn)超預(yù)期改善，數(shù)據(jù)發(fā)布之后，A50期貨應(yīng)聲直線上漲，期待下周A股的方向選擇。在3月份社融超預(yù)期作用下，當(dāng)前休整的股市有望重新作出方向上的選擇，繼續(xù)回到震蕩上行的趨勢(shì)中。我們認(rèn)為信用底已經(jīng)確立，業(yè)績(jī)底和經(jīng)濟(jì)底可期，短期休整后的股市或?qū)⒗^續(xù)選擇向上。但是經(jīng)過(guò)前期快速的估值修復(fù)后，在業(yè)績(jī)的試金石作用下，行情有望迎來(lái)分化，垃圾股、概念股或?qū)⑹且坏仉u毛，而真正有業(yè)績(jī)支撐的優(yōu)質(zhì)公司將成為市場(chǎng)的主線。

厚石天成侯延軍告訴火山君，周五公布的社融數(shù)據(jù)有些超預(yù)期，但是錢(qián)多流動(dòng)性充足一定是市場(chǎng)上漲的確定性條件。從盤(pán)面來(lái)看，周五收盤(pán)前資金蠢蠢欲動(dòng)，上證指數(shù)基本收復(fù)當(dāng)日下跌。中國(guó)股市收盤(pán)后，反映A股后續(xù)消息面情緒面的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨最終以上漲1.1%收盤(pán)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)也上漲1%?？梢钥闯觯袊?guó)社融數(shù)據(jù)超預(yù)期的消息被普遍解讀為利好。從2019年初開(kāi)始的A股反彈到春節(jié)后從反彈更改定義為牛市后，我們把這個(gè)階段定義為牛市1.0階段。這個(gè)階段的特點(diǎn)有著典型的牛市初期的特征，比如普漲行情，比如雞犬升天現(xiàn)象，比如誰(shuí)垃圾誰(shuí)猛漲特色。

這些都沒(méi)有什么大驚小怪的，因?yàn)榕Ｊ斜緛?lái)就是這樣。那么下一階段股市即將進(jìn)入2.0階段(當(dāng)然1.0還沒(méi)確定結(jié)束)。這一階段股市大概率會(huì)分化，具體怎樣分化現(xiàn)在下結(jié)論還有點(diǎn)早，最終要看這輪股市上漲和持續(xù)上漲的根基是什么，甚至是故事怎么講。從近期的跡象看應(yīng)該是藍(lán)籌白馬會(huì)繼續(xù)受到歡迎。至于二季度會(huì)誕生哪些熱點(diǎn)，這是很難預(yù)判的，牛市持股比折騰重要，在大金融，大消費(fèi)，醫(yī)藥健康精選一些龍頭，再配置一些芯片、5G龍頭，我想這樣配置貫穿整個(gè)牛市總不會(huì)有錯(cuò)。

良好的數(shù)據(jù)是否能助力市場(chǎng)開(kāi)啟第二波上攻呢?王琳認(rèn)為，這里平臺(tái)整理或調(diào)整1~2周再上的概率大，目前經(jīng)過(guò)一季度的大幅上漲，這里確實(shí)需要整固，一季度基本是游資主導(dǎo)的題材炒作為主線，豬肉、雞肉、工業(yè)大麻、邊緣計(jì)算、白酒等板塊表現(xiàn)較好，4月份隨著年報(bào)季報(bào)披露，很大可能業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)好的同時(shí)公司行業(yè)也不錯(cuò)的個(gè)股和板塊會(huì)有一定的機(jī)會(huì)，比如紡織服裝、醫(yī)藥板塊、化工行業(yè)、周期股的鋼鐵板塊也會(huì)有機(jī)會(huì)。當(dāng)然，科創(chuàng)板是今年最大的亮點(diǎn)，真正參股科創(chuàng)板公司的上市公司也會(huì)成為上漲熱點(diǎn)。投資必定還是要看基本面和估值，純題材炒作最終還是會(huì)一地雞毛。

火山君發(fā)現(xiàn)，最近喊牛市的大咖還有點(diǎn)多，如4月初，有兩位券商首席高喊“反轉(zhuǎn)行情基本確立3200到3500點(diǎn)沒(méi)什么阻力”、“中國(guó)資本市場(chǎng)是普通人改變命運(yùn)的第八個(gè)機(jī)會(huì)”。在今日，微信號(hào)澤平宏觀還發(fā)出“這一輪牛市會(huì)到多少點(diǎn)位?”的問(wèn)卷調(diào)查。在近期，海通證券(14.30 -2.12%,診股)荀玉根認(rèn)為，牛市只有在宏觀微觀基本面觸底后才會(huì)進(jìn)入第二階段，二季度尤其是4月的宏觀微觀數(shù)據(jù)是影響行情性質(zhì)非常重要的指標(biāo)。

火山君發(fā)現(xiàn)，從今年初的2440點(diǎn)就可以發(fā)現(xiàn)，滬指3200點(diǎn)附近的套牢盤(pán)最多，因此，這就不難理解為何滬指在3200點(diǎn)附近難以一次性成功向上突破了。因此，目前需要重點(diǎn)留意滬指在3200點(diǎn)附近的走向，如果滬指成功突破3200點(diǎn)，那么上行空間將會(huì)打開(kāi)(去年的3587點(diǎn)阻力較大，這個(gè)是毋庸置疑的)，周五滬指的牛熊分界線點(diǎn)位是3057點(diǎn)，滬指站上牛熊分界線有10個(gè)交易日，至于是否是牛市來(lái)了，火山君還得仔細(xì)研究一番，畢竟牛市不能亂喊的。從資金線來(lái)看，從3月13日以來(lái)，就進(jìn)入休整之中，目前資金線離下方的牛熊分界線還有一大截距離，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)判斷，一般資金線會(huì)調(diào)整至牛熊分界線附近，所以本次洗盤(pán)是否結(jié)束，還得打個(gè)問(wèn)號(hào)。